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　　中长期看好黄金资产表现，短期震荡延续：1）“去美元化”驱动央行持续购金，中国、印度等国家连续增持黄金储备，2025年一季度全球央行净购买量达244吨，为金价提供长期买盘支撑；2）短期看，市场普遍预计2024年Q4或2025年Q1开启降息周期，实际利率下行预期支撑金价，但年内降息次数和幅度仍有摇摆。部分官员（如鲍威尔）强调“需更多数据支持降息”，而鸽派（如芝加哥联储主席）则暗示“通胀回落趋势已明确”，导致市场情绪波动。地缘政治风险的“脉冲式”影响。此外组合管理层面，近期美国股市较好，部分TAA组合管理也会增加权益资产而降低黄金对冲资产。8-9月需重点关注美国非农、CPI数据及杰克逊霍尔央行年会释放的政策信号。