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　　在通胀方面，鲍威尔强调基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，但同时指出关税对消费价格的影响已清晰显现 。他预计未来几个月关税的传导效应将持续累积，尤其在牛肉、鸡蛋、西红柿等农产品以及乳制品领域，企业库存消耗和成本传导可能导致价格显著上涨。不过，他认为这种影响将是相对短暂的一次性价格变动，不会演变为持续性通胀问题 。这一判断与德国伊弗经济研究所的调查结果相呼应——该机构预测2025年美国通胀率为3.1%，2026年升至3.7%，但长期预期仍锚定在2%左右 。

　　2020年框架的设计初衷是应对低利率、低通胀的新常态，但疫情后通胀飙升暴露了其局限性。修订后的框架回归传统通胀目标制，强调物价稳定对经济稳健与全体美国人的福祉至关重要 。同时，就业评估从缺口转向更宽泛的最大就业概念，旨在避免因自然失业率估计误差而过早收紧政策 。这种调整反映了美联储对经济结构变化的适应——当前中性利率可能高于2010年代，政策空间的扩大允许其更灵活地应对冲击 。

　　鲍威尔的讲话标志着美联储政策周期的微妙转折——从抗通胀优先转向兼顾就业风险。这种转向为黄金提供了双重支撑：降息预期降低持有黄金的机会成本，而经济不确定性强化其避险属性。尽管关税和通胀压力可能带来短期波动，但长期来看，在政策框架调整和全球经济滞胀风险加剧的背景下，黄金有望延续上行趋势。若美联储兑现激进降息路径，金价在2026年突破历史高点并非遥不可及 。对于投资者而言，密切关注9月FOMC会议前的经济数据和政治动态，将是把握黄金配置机遇的关键。